上市不顺，威马汽车招股书已“失效”！裁员、降薪后，联合创始人也要离职？

本文来源：时代周报 作者：何明俊

日前，市场流传威马汽车联合创始人杜立刚即将离任。该消息真假莫辨，威马汽车对此传闻始终未予回应。2022年12月22日，时代周报记者就此向威马汽车相关负责人核实，截至发稿未获回复。

威马汽车成立于2015年，创始人是曾担任吉利控股集团董事兼副总裁的沈晖。威马曾一度是造车新势力的头部成员，但却未能保持优势。近年，它的发展陷入困顿。今年6月1日，威马汽车向港交所提交IPO申请。有业内人士将上市视作威马汽车的“生死关”——成，则游戏继续;败，则就此出局。

这一结论不算得危言耸听。据招股书，威马汽车2019年至2021年分别亏损41.45亿、50.84亿和82.06亿元。截至2021年末，威马汽车累计亏损超过200亿元。截至2022年一季度末，威马汽车手中现金及等价物为36.78亿元。上市完成新一轮融资，成为威马汽车所剩不多的救命稻草之一。

递交招股书多月，威马的上市夙愿终究还是未能一帆风顺。期间，威马汽车不断传出降薪、裁员、闭店等利空消息。2022年12月1日，威马汽车在港股递交的招股书已处失效状态。据港交所规定，拟上市企业招股书有效期为6个月，若6个月内未通过聆讯则转为失效状态。拟上市公司可在3个月完成财务数据更新、重新递交招股说明书，即可延续原来的上市申请。

留给威马汽车的时间还有多少?

杜立刚在威马的地位举足轻重。外界评价称，如果说沈晖是站在威马前台的人物，那么杜立刚就是威马幕后的关键先生。在沈晖2015年创办威马汽车时，威马汽车的前身正是杜立刚于2012年6月成立的一家三电系统研发企业，而这段历史也被写入了威马汽车官网的“威马大事记”中。

威马汽车官网显示，杜立刚1993年毕业于扬州大学，2001年获澳大利亚SOUTHCROSS大学工商管理硕士学位，2006年获Thunderbird Business School EMBA学位。

杜立刚曾在西门子公司工作，担任成本会计兼ERP系统项目成员，后在葛兰素威康任财务总监。1999年，他进入卡夫食品担任财务总监，并于一年后调任总部任中国区商务总监。2003年至2006年，杜立刚担任美国百力通亚洲区财务总监，其后又担任飞利浦家电(苏州)有限公司财务总监。

2010年，杜立刚创立苏州本控电子科技有限公司，担任董事长兼CEO。据威马汽车官网资料，杜立刚将苏州本控在4年多时间内发展成为行业内全国第一、全球知名的企业。天眼查显示，2016年2月，杜立刚已不再持股苏州本控。

杜立刚在威马汽车主要负责投融资、新业务发展、法律、内控等工作。业内曾一度盛传威马汽车计划通过重组众泰实现借壳上市，传闻中的重组众泰关键公司——上海德兆汽车科技有限公司的法定代表人曾为杜立刚。

在威马汽车奔赴港交所期间传出杜立刚离任的消息，难免会让关注威马汽车的投资者感到意外。

威马汽车的上市之路尤为曲折。

成立于2015年的威马汽车，前后经历9轮融资。最后一轮融资完成后，威马汽车估值已高达70.4亿美元。然而，高估值的威马汽车从未盈利。2019年至2021年，威马汽车净亏损分别为41.45亿元、50.84亿元和82.06亿元，合计亏损高达174.35亿元。

持续亏损的威马汽车需要更多的资金“输血”，上市无疑是最便捷的选择。

早在2018年，沈晖就公开表示，威马汽车将寻求海外上市的可能性。2020年，威马汽车宣布冲击科创板，最终未能如愿。业内人士分析，威马汽车科创板上市未果，或与硬科技属性不足有关。

招股书数据显示，2019年至2021年，威马汽车研发开支分别为8.93亿元、9.92亿元和9.81亿元，分别约占同期总收入的50.7%、37.1%及20.7%。三年研发开支合计28.66亿元，与同期一线梯队“蔚小理”差距巨大。

无法在国内上市，威马汽车的资金链不断承压。

招股书数据显示，截至2021年12月31日，威马汽车的现金及现金等价物约为41.56亿元。到2022年6月递表港交所时，这一指标已降至36.78亿元。结合11月的内部信降薪消息来看，威马汽车的现金流是否能够足够支撑到上市仍为未知数。

同为造车新势力的零跑汽车，今年3月申请在港上市，9月已顺利登陆港交所，成为港股第四家造车新势力。而威马汽车6月递表，6个月内未仍能通过聆讯，招股书已成失效状态。

事实上，威马汽车曾在一众造车新势力中居于领先地位。沈晖曾主导吉利对沃尔沃收购，在汽车行业摸爬滚打多年。早期，威马汽车更受资本青睐，股东阵容星光闪烁，包括百度、红杉、电讯盈科、信德集团等。谁曾想，路越走越窄。

威马汽车创立后，沈晖投入重金自建工厂，使得大量的资金转变为固定资产。尽管威马汽车在浙江、湖北拥有年产25万辆的新能源汽车产能，但从创立至今，产能利用率从未满上。数据显示，2021年威马汽车交付量为4.41万辆，只占25万辆年产能约18%。

从拥有富足的现金流到陷入资金困境，威马汽车只用了短短数年时间。与此同时，威马汽车仍面临与吉利集团的诉讼。吉利集团指责威马汽车侵犯商业秘密，申索赔偿约21亿元及诉讼费用。吉利集团还主张拥有威马汽车所持有的27项注册专利及2项专利申请的所有权。

上市几乎成为所有造车新势力继续参赛的门票，威马汽车更是如此。

2022年，市场传言威马汽车计划通过Apollo出行(00860.HK)实现借壳上市。威马汽车回应，这仅为市场传闻，威马对于市场传闻不予置评。

图片来源：威马汽车市场消息称，今年11月威马汽车内部召开董事会，主题是关于威马汽车是否要借壳上市，最终以微弱优势通过了借壳Apollo出行在香港实现上市。但这一消息也未得到威马汽车的证实。

威马汽车招股书失效仅4天，Apollo出行12月5日晚公告称，拟收购一间从事智能电动车的公司。这似乎又让威马汽车借壳上市的传闻增添了几分真实性。

今年以来，国内新能源汽车市场环境一再变化。传统造车企业开始发力追赶，比亚迪新能源汽车销量全球第一，广汽集团旗下埃安启动A轮融资。一线造车新势力梯队重新洗牌，二线梯队哪吒汽车前三季度销量赶超小鹏汽车，零跑汽车在港上市成功“续命”，而喊着上市口号多年的威马汽车，依然在亏损的泥潭中挣扎。

留给沈晖和威马汽车的时间，已然不多了。

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